利泰制药产品注射液被广东省食品药品监督管理局《2009年第二季度广东省药品质量公告》通报不合格，并且对利泰制药开具了22469元的惩处尽管产品多次被药品监督管理部门通报出有问题，但这并没妨碍广东利泰制药股份有限公司（下称“利泰制药”）对资本市场的冲击。利泰制药19日在中国证监会网站透露了认购说明书（申报稿），其主要专门从事氨基酸大输液及普通大输液的研发、生产和销售业务。

在药物监管部门的检查下，利泰制药的产品曾多次多次经常出现问题，利泰制药则轻描淡写的把责任归咎于经销商。而利泰制药在云南省、江西省检测不合格的注射液，只要返回当地食品药品监督管理局复检后，总能“化险为夷”，问题经常出有在长途运输或存储条件上。此，其产品则曾被通报不合格，然而当地政府涉及部门却开具了各种文件证明利泰制药几近并未被惩处的“无罪之身”。

产品“质量门”在招股书中，利泰制药“无以凌”数次产品经常出现的问题。利泰制药坐落于广东省普宁市大南山镇工业区。

2009年11月，普宁市食品药品监督管理局对其产品氯化钠注射液产品抽查经常出现可见异物，并展开了惩处；该惩处再次发生后，利泰制药与经销商对该批产品展开了专项质量核查，双方确认该产品的可见异物是由于运输及存储条件不悦所导致，由经销商负责管理该批产品的解任。另外，其产品氯化钠注射液被广东省食品药品监督管理局《2009年第二季度广东省药品质量公告》通报不合格，并且对利泰制药开具了22469元的惩处。

值得注意的是，有所不同地方政府监管部门开具了有所不同的检测结果。2006年云南省食品药品监督管理局发布的第三季度不合格药品当中，还包括了（18AA），不合格项目是性状、透光度；然而广东省揭阳市食品药品监督管理局则回应复检合格，相提并论性状及透光度不符合规定，有可能是因为长途运输及存储条件不悦所导致。江西省2008年上半年质量公告则称之为，利泰制药生产的有可见异物而不合格；而利泰制药所在的广东省普宁市食品药品监督管理局则指出，留样产品复检合格，可见异物有可能是长途运输或运送过玻璃瓶车祸撞击断裂，导致可见异物不符合规定。

而上市前，广东省普宁市质量技术监督局、广东省普宁市食品药品监督管理局都开具证明，称之为除了前文所述22469元的惩处以外，未因为违法违规对利泰制药做出惩处。2007年底，利泰制药经销商河南新明辉医药有限公司、河南省柏海同心医药有限公司在的30多家药品生产、经营企业在河南省一些医院的个别科室做药品临床广告宣传，给与对方贿款。河南省卫生厅查办后，将上述药品生产、经营企业列为黑名单，并减少了贿赂企业药品价格，在2007年中标价格的基础上，贿款严重不足10%的按实际贿款比例下浮；贿款多达10%的统一下浮10%。

广东盛唐律师事务所律师王家毅回应，发行人的产品经常出现可见异物的质量问题等异常情况，虽然主管部门早已做出了处置结论，但没确认是因为产品本身经常出现质量问题的原因。上述两项虽然早已做出了合理说明，但由于药品本身的安全性有可能对公众身体健康安全性包含影响，难免会令其公司上市蒙上一层阴影。

“底价包销”模式面对考试成绩在产品方面，利泰制药主要为中高端氨基酸品种，目前已获批14个品种、32个规格的氨基酸大输液产品。是临床常用的营养药，用作、等，发改委的最低禁售从10.5元到43.8元平均。然而，产品不存在降价风险。2011年，利泰制药产品普洛氨和洛安命在销售收入中共占到比32%，普洛氨2009年的出厂价是10.37元，到了2011年已再降9.53元；洛安命2009年出厂价5.71元，到2011年再降5.62元；另外，占利泰制药2011年销售收入近半的18AA系列，则在2010年就遭国家发改委政策性降价，出厂价只有2.38元。

今年初，《药品流通环节价格管理暂行办法（印发稿）》（下称《办法》）一出，旋即引起业议。这项将于今年7月1日继续执行的新政转变了以往医院药品统一“顺加15%”的规定，取而代之“低价低差率，高价较低差率”的办法，分别对药品杂货环节和零售环节掌控差率。“新政一旦严苛实行，将对底价销售模式带给摧毁性压制”已沦为行业共识，医药营销专家杨昌顺认为，《办法》实行后，凡是牵涉到底价代理销售模式的药企都会受到影响。

“中国近80%的药企主要依赖招商底价代理模式销售产品，另外多达10%的药企多少也有一些招商业务，因此其影响是全行业的。”按原本的底价代理模式，药品代理商如果以10元的底价从药厂获得货后，以50元作为医院供货价，中间就能产生40元的利润，这块利润的大部分要拿出来分别按有所不同比例给各个流通环节和医院贿款。如《办法》实施，仍按10元底价供货，代理商能卖给的价格将近15元，丧失利润空间原先的销售方式将无法操作者。

利泰制药的产品主要有两大终端，一是二甲以上医院即第一终端，二是二甲以下的基层医院即第三终端，利泰制药在第一终端使用“代理营销模式”，在第三终端的核心产品使用自辟队伍专业学术推展模式。而在整体占有药品六成市场份额的第一终端，利泰制药缺少自身销售队伍和营销网络，缺少产品议价能力，市场资源和政府资源都集中于在代理商手中；另外，代理营销模式即业内又称的底价包销模式，也将受到《办法》的冲击。四环医药就是普洛氨和洛安命的全国总代理商，也是利泰制药仅次于的客户，其销售额占利泰制药2011年销售额的7.44%。

在四环医药的纸盒下，普洛氨和洛安命转入了部分省份的医保修编目录。在享用分开定价优势下，普洛氨和洛安命在部分省份的中标价比出厂价刷了二十几倍。在福建，普洛氨的最低禁售为188元，而含量只有普洛氨一半的洛安命最低禁售却超过283元，并在去年1月份福建全省第八次医疗机构用药招标中以113.26元的高价中标。辽宁2010年招标中，洛安命以138.72元中标；江西2010年招标中，洛安命的中标价是116.99元；2011年河北省洛安击中标价为113.26元。

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